近日，USDT再次增发的消息引起了人们关注，根据链上数据，由泰达公司发行的USDT数量，在今年第二季度创下了历史新高。

据Chainalysis提供的数据显示，去年一整年，整个中国市场吸纳了价值超过160亿美元的USDT，今年以来，这个数字已经突破10亿美元，为今年创下新高奠定了基础。

数据显示，今年以来流入交易所的USDT主要为中国交易商提供服务，而流向美国的泰达币只占已知发行量的3％，约为4.5亿美元，比前者少了约10亿美元，这个数据还在不断扩大。

根据Diar分析，在泰达公司发行数亿USDT稳定币之后，大部分USDT流向了中国的交易所，占已知交易总额的一半以上，且通过BTC/USDT交易对完成了交易。其中，在去年加密货币经历的熊市中，中国的交易所占到了泰达公司发行USDT总价值的39％。截至目前，这个数字占比上升到了60％。

而包括币安和Bitfinex等布局全球的交易所，2019年对USDT吸纳的份额，低于前两年；美国交易所对稳定币的需求，从2017年的约40％的份额，下跌如今不到10％（见图1）。

从区域来看，链上数据透露了哪些交易所在大量接收USDT

1、USDT流向的本质

根据Diar分析，USDT流动属于发送方和接受方之间的资金结算，一定程度上可以说明交易所和用户间存在的交易欲望。

美国和中国的交易所发送与接受USDT体量变化图

2、虚假交易

此前，一家名为Bitwise的机构发布了一份报告，称目前大量的交易所存在刷量、虚假交易的行为。

Bitwise在调查了83家交易所之后发现，部分交易所虚假的交易量比例甚至高达85-95％，在众多交易所中，只有10家交易所的交易数据符合其要求，根据这份报告，全球加密货币交易所的交易情况远没有大家想象中的那么繁荣。

3、链上数据透露了什么信息？

不过，根据泰达公司发行的USDT链上流动数据看，这种判断可能与Bitwise的结论有所不同。

下图所示，稳定币的链上交易体量数据说明，交易所的交易量其实一直在呈现上升趋势，因此，真实的交易情况可能没有Bitwise所说的那么糟糕。

报告中的交易所体量与链上接收USDT的体量趋势图

我们知道，大量的USDT被转移到交易所，只要被用于交易。而从下图可知，稳定币USDT流入中国交易所的体量，4月份的数字是Coinbase的三倍，与Binance相当（见图5），而这还是没有考虑到交易所本身持有USDT情况下的体量。

中国交易所流入的USDT体量与Coinbase的BTC/USD交易对交易量走势

美国交易所流入的USDT体量与BTC/USD交易对交易量走势

不过，考虑到泰达公司向中国加密货币市场发送了价值数十亿美元的USDT，因此，Bitwise做出的“交易所的95％的加密货币交易量存在虚假”的结论有所夸张了，情况可能没有那么严重。