Michael J.Casey是CoinDesk顾问委员会主席，也是麻省理工学院数字货币倡议（Digital Currency Initiative）区块链研究的高级顾问。
 

比较不同加密项目的价值最常被引用的数字是市值，然而这是一个非常有缺陷的指标。
 

例如，批评者指出，流动性差，加上许多交易所的规则松懈，使得创始人和大股东可以轻易地在CoinMarketCap等网站操纵市值报价，这导致了去年ICO狂热期间各种欺诈行为。
 

但是市场资本化还有一个更深层次的哲学问题。因为它是以美元为报价的，所以这个度量（即令牌的价格乘以发行令牌的数量）隐含地根据预期的未来会以法定货币定价“退出”来判断每个加密项目的成功。
 

对于一个根植于努力重塑货币和创造替代、非法定形式的价值交换的行业来说，这是一个自相矛盾的行为。
 

优先考虑基于美元的投资回报会培养投机的社区，而不是那些热衷于构建成功的分散式加密经济项目的软件和商业开发者。
 

然而，如今交易员和YouTube顾问，尽管无处不在，他们大都没有加密文化。除了这些快速抛掉代币的人，还有很多人被这种技术吸引的。
 

与其他任何类型的资产相比，加密令牌由它们所吸引的社区来定义：由自由形成的对理念的信念所激励的个体的特别集合，一个分散经济生态系统的独有特点。当然，并非每个标志的核心理念都是好的，但关键是，对理念的热情是决定项目价值的关键因素。
 

这种热情也有很大不同，特别是在它表现出对发展技术和社区的真正承诺的程度上。如果我们要真正衡量这些资产的价值，我们还必须找到量化这些特点的方法，根据定义，这些特点独立于每个令牌基于美元的价格。
 

进入加密经济学的探索者
 

这就是为什么我对CoinDesk数据团队发布其加密经济资源管理器感到兴奋的原因。它不仅使用了比美元更相关的加密基准——比特币——它还淡化了价格本身作为价值衡量的意义。
 

Explorer提供了一个加权的、多维的价值表示，其中包含了对每个加密项目的参与和兴趣的各种客观度量，价格上限只是五个选择维度中的一个。其他的则是开发者活动、兑换交易、区块链交易和社交媒体活动。
 

如果你通过这个维度比较每一个代币，这个易于使用的工具包括一个有用的放大镜功能，你会发现它开辟了一个全新的方式来理解社区参与和公众对每个项目的兴趣的具体驱动力。
 

例如，Zcask严重偏向于开发人员的参与，这大概反映了许多加密学家对支持代币的隐私零知识证明技术的热情。但它的交易很少，社交媒体的参与也很少。
 

相比之下，XRP的形象主要由社交媒体参与所主导，这或许反映了“XRP军队”在Twitter和其他网站上的声援，以及Ripple内部所做的大量开发这一事实。
 

Ripple的批评者可能会倾向于把这看成是XRP全是展示而非实质性的证据。但是根据Crypto Explorer本身的基于比特币基准的术语，社区开发是任何加密项目价值的重要因素，而社交媒体就是这方面的相关代理。
 

为什么选择比特币？
 

批评者已经抨击选择比特币作为基准，认为这种地位支持所谓的“比特币最大化者”的偏见。
 

一个建立在所有代币某种加权平均基础上的基准可能缓解了这种担忧，但这并不一定复杂。值得注意的是，比特币在所有五个维度上的100%得分并不反映绝对值，它只是比较的基础。正如支持文档中所解释的，其他币完全有可能在任何或所有这些指标上超过比特币——换句话说，获得超过100%。
 

从这个意义上说，这种模式与世界外汇市场没有什么不同，世界外汇市场以美元为基准。从纯数字的角度来看，可以说英镑和欧元——目前分别是1.28美元和1.14美元——都比美元“值钱”。当然，这是毫无意义的。关键是要有一定的时间比较依据。
 

在选择基准时，Coindesk必须从某处开始。而且，根据所选择的措施，比特币无疑是加密货币的祖父。将来，也许一些其他的复合材料可以用于它的情况。但就目前而言，这是比较价值模型的一个很好的起点。
 

正在进行中的工作
 

然而，值得注意的是，与任何价值标准一样，加密经济学资源管理器的方法论中的选择在定义上是任意的。他们不是建立在一些绝对真理之上的。
 

因此，深入研究方法论。也许你可以想出一个比特币的替代基准。也许对于改变每个类别中的权重，都有很好的论据。矿业收入应该占到探险家“网络”测量中目前20%的权重吗？除了8个GitHub派生的数字之外，还有其他与度量开发人员活动相关的度量吗？
 

这是一个起点，而不是终点。但是，这是一个伟大的地方，开始重新审视我们的谈话围绕在加密的宇宙中什么是我们应该重视的。
 

时机不可能更好
 

不是因为上周加密资产的美元价格下跌，是因为机构投资者正处于进入市场的边缘，他们抛开以美元为中心的估值模型并认识到价值是一种分歧，这是至关重要的。
 

这些新的大公司将加密货币称为“新的资产类别”——就好像加密令牌只是一种可供选择的价值存储，与股票、债券或大宗商品没有太大的不同，总有一天当它们兑换回法定货币时会带来美元回报。然而，他们真正通过投资加密令牌来购买的，是暴露在围绕核心思想形成的社区的突发奇想中。而这种想法的目的往往是让这种新型投资者所来自的机构脱媒。在投资那些旨在杀死你的东西时，存在一些混乱的、矛盾的逻辑。
 

无论如何，这些投资者的雄厚资金有可能给许多代币项目的单一价格指标带来更大的波动。因此，当更多的注意力转向交易者时，我们有一个模型来指出除了用美元来观察这个行业还有其他的方法是很棒的。