近期网上疯传 Coinbase 团队在“抛售”股票的误导性新闻，并拿 Coinbase 投资者关系网站上公布的提供给 SEC 的文件为证。值得澄清的是， Coinbase 团队售出股票是事实，但这是 【直接上市】（DPO）的必经之路。 不增发新股，原股东不稀释股份，即公司现有的股东 (如员工或早期的投资者等) 通过在证券交易所出售其所持有的股份，从而为其股票在交易市场上提供流动性。

在误导性新闻中， Coinbase 的 CEO、CFO 的所谓“100%抛售”掉的股票，只有20%登记参与直接发售的股票中一小部分。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在三笔交易中以不同的价格出售了749,999 股。但在直接上市之前的一份文件中提到他拥有 36,851,833 股股票，这也就意味着他仅是出售了自己在公司中 2％的股份，目的是为市场注入必要的流动性。

关于【直接上市】（ DPO）， 要顺利完成直接上市，需要满足三个要素。首先，公司资金必须充裕，并不需要立马融资维持运转，Coinbase 在2019年、2020年营收分别为 5.34 亿美元、12.77 亿美元；运营利润分别为 -4578 万美元、4.09 亿美元；净利润分别为 -3039 万美元、3.22 亿美元。可以轻松满足这个要求。其次，股东基础需庞大且多样，能够为其开盘首日的交易提供足够的供给流动性。Coinbase 后面有诸如 Andreesen Horowitz、Union Square Ventures 的 Fred Wilson、花旗集团和 Thomson Reuters 的前首席执行官潘伟迪 Vikram Pandit 等多个著名投资公司和投资人，其股东基础之大， 毋庸置疑。最后， 品牌有较高的知名度和其容易理解的商业模式。这一点 Coinbase 全球 5600 万活跃用户就是活生生的证明。

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作者：Chen Zou