本次暴跌，由于多空占比不合理，多头比例远远高于空头，因此大量的爆仓单导致进一步下跌。

　　1‘ 深夜暴跌 ’

　　9月25日凌晨，比特币开始了新一轮的瀑布，在OKEx上，最低触及7660美元，最高跌幅高达18.94%。比特币触及7660美元之后反弹至8500美元，涨幅10.96%，随后开始震荡，比特币单日跌幅超过9%。

　　这是比特币继2019年6月以来首次跌破8000美元。

　　根据alternative.me显示，24日加密货币恐惧和贪婪指数为39，并无异常，并且该指数在最近一个月内无较大的波动。

加密货币恐惧和贪婪指数

　　24小时内，BitMEX上比特币爆仓金额达3.95亿美元。根据币coin统计，全网爆仓9.2亿USDT，其中约有634万张比特币合约爆仓，价值7.2万个比特币，约合6亿美元。

　　USDT兑人民币场外交易价格最高涨至7.35，溢价3.42%，说明资金流入大于外逃，场外有抄底资金流入。

　　于此同时，比特币也再一次因为暴跌上了新浪微博热搜。

微博热搜

　　2‘ 导火索：Bakkt遇冷 ’

　　本次暴跌最大的导火线便是Bakkt不及预期，导致最大的利好成为了利空。

　　在深链财经昨日的文章《想靠Bakkt诈骗的人，真的要失望了》中解释了Bakkt为何市场如此看重以及其行业地位。

　　Bakkt的首日不及预期，导致比特币在23日下跌3.43%触及9400美元。

　　从技术上分析，比特币如今正处于三角形变盘时点，并且在9月21日跌破了重要支撑120日线。这也是比特币从2019年3月21日以来首次有效跌破120日线。

　　OKEx投资分析总监K爷告诉深链财经，本轮BTC的下跌孕育了很久，比特币价格此前一直围绕在大的盘整区震荡，且震荡幅度越来越窄，形成收敛三角形走势，方向的选择也是迫在眉睫。

　　最终价格未能守住9880（OKEx季度合约报价），形成势如破竹的下跌。

　　“虽说下跌在预期内，但跌的如此急促和深，的确超出预期。”K爷表示。

　　而Bakkt的遇冷给市场加了把火，使得比特币跌破三角支撑。

比特币价格走势

　　某些投资者认为Bakkt的成交量遇冷，比特币仅仅跌幅3.43%，并且在三角形下部获得价格支撑，故加大仓位。然而，到了25日凌晨2点，空头开始加大仓位，并击穿了多头，并引起了第二次下跌。

比特币合约多空对比

　　Bakkt的出现结束了比特币震荡，加速了比特币选择涨跌的时间。

　　除了Bakkt之外，美国证券交易委员会（SEC）决定开始评估拟议的规则变更，以决定是否允许Wilshire Phoenix比特币ETF的推出。SEC将会在35天内做出决定。

　　SEC一向在比特币ETF上偏保守，因此这使得市场对该事件持有悲观的态度。

　　3‘ 误解：算力暴跌 ’

　　在暴跌之前，多家数据公司以及专家表示，比特币的算力暴跌了，这使得比特币网络显得很不安全。如康奈尔大学计算机教授、著名加密货币专家Emin Gün Sirer便在推上如此表示。

　　这一错误的表述给市场带来了极大的恐慌，投资者纷纷产生比特币网络是否出现问题以及矿工是否会大量抛售比特币的疑问。

　　然而事实上，比特币的算力是根据出块的速度进行反推的，当出块较慢时，反推出来的算力便是降低。短时间内的算力数据难以体现整个网络的真实算力。

　　大部分数据公司并未说明该情况，从而使得大量投资者产生误解。

　　目前世界算力第一的矿池币印矿池的联合创始人朱砝也建议大家参考一周的全网算力值而非一天的。

　　4 ‘ 元凶：期货合约？ ’

　　本周五（9月27日），OKEx、火币的比特币季度合约将要进行交割，并且CME的合约也要在周五到期。

　　历史上，合约到期前后比特币价格都会产生较大的下跌。如上一次季度合约交割（2019年6月28日）前一天比特币便暴跌了14%。

　　本次暴跌，由于多空占比不合理，多头比例远远高于空头，因此大量的爆仓单导致进一步下跌。

　　多家交易所比特币价格走势

　　通过对比Coinbase、Bitfinex的比特币价格，两者并未存在显著的差异，但是当加入存在比特币期货合约的交易所OKEx和火币之后，便发现后两者都有明显超跌行为。

　　同时，BitMEX上，不合理的多空比也在暴跌之后回归正常值。

BitMEX多空比

　　因此，在很多人看来，该轮暴跌更主要的是由期货合约所引起的。

　　不过，对此，也有人认为将期货合约归为罪魁祸首并不妥当。

　　K爷认为本轮暴跌更主要在于市场对Bakkt的失望情绪所主导，尤其是大户和机构投资人。Bakkt的合作伙伴以及其传统金融的背景，让市场产生非常高的利好预期。

　　投资人普遍认为Bakkt会再次打开传统投资机构的资金“保险箱”，但实际结果令投资人大跌眼镜。

　　截止9月25日，Bakkt上线三天总成交215枚BTC，仅仅是OKEx季度合约24小时成交量的16000分之一，OKEx永续合约24小时成交量的620分之一。

　　大量的传统机构并未通过Bakkt入场，没有预期内新增资金的加入，投资人形成对未来行情的负面情绪，造成抛售。

　　“合约的到期交割，只能是加速事件爆发。如果是存粹因为合约到期，一个合约的踩踏，会形成另一个合约的相对重建仓位，市场不会表现的这么惨。”K爷对于合约交割日期的影响如此解释到。

　　对于未来的走势，K爷表示，从消息面来看，没有长期利空事件影响。近期下跌是大量失望情绪以及主动做空力量的释放。待空头力量逐步释放，市场将重新修正，创建新的平衡区，再次孕育新行情。

“可预见的下跌空间不会太大，比特币下方的支撑在OKEx比特币季度合约报价6858-7469之间（不构成投资建议）。”