纽约总检察长办公室（NYAG）调查 Tether 公司的听证会这个热点刚刚过去不久，Tether 再次被推向了舆论的风口浪尖。这一次，是因为 CNHT。

8 月 21 日，Bitfinex 股东赵东在朋友圈透露，近期 Tether 将会发行 CNHT，锚定离岸人民币的稳定币。随后，赵东又解释道，发行 CNHT 的原因只是为了满足不同用户的需求，并非为了弥补 USDT 亏空或者为了避免 USDT 暴雷所提前做下的伏笔。

尽管如此，业内反对的声音依然不绝于耳。节点资本创始人杜均就公开表示：“任何上线 CNHT 交易对的平台，我以及节点控股企业都会抵制。”财经作家肖磊则称，Tether 发行基于离岸人民币的稳定币，可操作空间会更大，投资者所面临的系统风险也会更大。

Tether 公司发行的稳定币 USDT，目前占据了整个稳定币市场 80% 以上的份额，是绝对的“霸主”。然而，这个看似大而不倒的“霸主”也被很多业内人士称为一颗“雷”，因为 Tether 公司的银行账户不受监管，在审计过程中始终遮遮掩掩，一些核心的信息不愿对外披露，“随意”增发 USDT，与 Bitfinex 关系错综复杂……

如果 USDT 这颗“雷”爆了，毫无疑问将会对整个加密货币市场产生毁灭性冲击。因此，无论是作为投资者，还是作为普通区块链爱好者，我们都有必要去深入了解一下 USDT。

1. USDT 的诞生与发展

2012 年 1 月，J.R. Willett 发布了一份白皮书，阐述了在比特币的协议之上构建其他加密货币的可能性。这个构想在 Mastercoin 项目上实现之后，Mastercoin 基金会（后更名为 Omni 基金会）开始推广基于比特币的“第二层网络”。

Tether 的前身称为“Realcoin”，以 Mastercoin 协议（后更名为 Omni 协议）为技术基础，是基于比特币“第二层网络”的加密货币。Realcoin 项目的创始人 Brock Pierce 也是 Mastercoin 基金会的创始人之一，另一位联合创始人 Craig Sellars 是 Mastercoin 基金会的首席技术官。后来，Realcoin 被更名为 Tether。

在《USDT 是如何运行在 BTC 上面的》一文中，白话区块链给大家介绍过：USDT 与比特币 Omni 协议的关系就像是 ERC-20 Token 与以太坊 ERC-20 协议的关系。正如 ERC-20 Token 的地址与 ETH 的地址格式一摸一样，基于  Omni 协议的 USDT 地址与 BTC 地址也完全相同。

2014 年 10 月 6 日，第一批基于比特币 Omni 协议的 USDT 正式诞生。Tether 公司宣称，将严格遵守 1:1 的准备金或资产作为保证，即每发行 1 个 USDT，其银行账户都会有 1 美元的资金或相关资产作为保障。除了基于美元的 USDT，Tether 还分别推出了基于欧元和日元的稳定币。

2015 年 1 月，老牌加密货币交易平台 Bitfinex（成立于 2012 年年底）上线了 USDT 交易。

USDT 的迅速发展在很大程度上得益于中国用户。2017 年“九四事件”后，众多交易平台纷纷“出海”，并停止了人民币直接交易业务，USDT 成为了购买其他加密货币的“中间桥梁”。区块链数据分析机构 DIAR 今年 6 月发布的研究报告显示，流向中国的 USDT 数量在 2017 年第四季度只占 USDT 增发量的 12%， 今年第二季度这一数据上升到了 62%。换句话说，现在增发的 USDT 超过一半流向了中国用户。

根据 CoinMarketCap 的数据，USDT 的总发行量在 2017 年 9 月至 2019 年 6 月期间，增长了 11 倍以上。

由于对 USDT 的需求在不断扩大，2017 年 9 月，Tether 宣布将推出基于以太坊 ERC-20 协议的 USDT。今年 4 月 17 日，Tether 又推出了基于 TRON（波场）的 USDT；今年 6 月，基于 EOS 的 USDT 进入了测试阶段。此外，Tether 公司还宣布将在 Algorand（阿拉贡）上发行 USDT。

2. 负面新闻缠身的 Tether 公司

在《USDT 场外价格 7 元以上，稳定币为什么不稳定》一文中，白话区块链提到过：由于相关法律法规、监管措施的不完善，从严格意义上来讲，USDT 甚至都不能称为是 Tether 公司发行的一种“债券”，只能算一种承诺。

这几年来，Tether 公司一直被很多投资者怀疑，负面新闻缠身，始终难以自证清白。

在《USDT 这颗雷再次引发市场动荡，到底爆不爆？未来影响几何》一文中，白话区块链梳理过近年来 Tether 公司和 USDT 的一些负面新闻：

1、金融诈骗的质疑

2017 年 2 月 8 日，一篇名为《Bitfinex 不想听到的录音》的文章，泄漏了多段录音，显示 Tether 团队和 Bitfinex 团队正在讨论银行诈骗、洗钱、甚至承认金融诈骗的行为。Tether 公司一位名叫 Phil Potter 的高管，甚至在泄漏的录音中承认用壳公司在台湾地区设立公司账户来进行转账，做一些需要“遮遮掩掩”的事情。

2、无法证明有足额的保证金

2017 年 4 月，因为财务虚假问题，Tether 公司设立在台湾地区的 3 个银行账号都被封禁。

2018 年 6 月 20 日，Tether 公司发布了一份由律师事务所出具的《透明报告》。这份透明报告非但没有让投资者放心，反倒引发了更多的质疑。Tether 公司解释道，因为四大会计事务所都不愿意为其背书，他们只能向律师事务所求援。

2018 年 10 月 1 日，彭博社发布报道称，USDT 的托管银行 Noble Bank 资不抵债，已失去了包括 Tether 公司和 Bitfinex 公司在内的多个客户，目前正在寻找买家出售其资产。10 月17日，知情人士透露称，Tether 公司与 Noble Bank 的合作关系已经结束。11 月 1 日，Tether 宣布已与位于巴哈马的 Deltec 银行建立了合作关系，并公布了该银行出具的约 18.3 亿美元的资产证明。

截止今天，USDT 的发行总量已经超过了 39.9 亿美元，然而这半年来，Tether 公司并没有提供相关的资料证明有足额的美元保证金。

3、不透明的 USDT 增发

2018 年 1 月 24 日，一份匿名报告指出，截止 2018 年 1 月 4 日，Tether 公司一共增发了 91 次 USDT。报告还提出了质疑：Tether 是否在没有收到美元的情况下，就向 Bitfinex 的钱包里转账 USDT，并将 USDT 用于购买低价的比特币来牟利或者操盘。

今年 4 月，Tether 公司增发了 10 次，总金额高达 7.459 亿美元，详情参见白话区块链之前的推文《深陷舆论漩涡的USDT：4月份增发高达10次，总额超7亿美金》。

今年 6 月 22 日，Tether 公司增发了 1.5 亿 USDT；7 月 2 日，Tether 公司又增发了 1 亿 USDT。

4、与 Bitfinex 关系错综复杂

2014 年 11 月下旬， Bitfinex 的首席战略官 Philip Potter 和财务总监 Giancarlo Devasini 在英属维尔京群岛成立了 Tether 公司，Bitfinex 虽然设立在香港，但它的母公司 iFinex 也设在英属维尔京群岛。

Tether 与 Bitfinex 的关系错综复杂。在纽约总检察长办公室（NYAG）的起诉书中，Tether 被指控涉嫌挪用 9 亿美元的 USDT 准备金帮 Bitfinex 补足亏空。

3. USDT 的现状与竞争对手

由于去年 10 月 15 日的“信任危机”，USDT 的稳定币市场份额从之前的 95% 以上一路下滑至最低 75% 左右。随着今年年初开始的一系列增发，USDT 的市场份额再次迅速攀升。

根据 DAppTotal 的统计，截止今天，USDT 在整个稳定币市场中的市场份额已经攀升至 81.19%。

虽然 USDT 进一步巩固了“稳定币龙头老大”的江湖地位，但来自其他稳定币的竞争依然不容小觑。

在《老稳定币老不稳定，新稳定币能否全搞定》一文中，白话区块链给大家介绍过更加合规、更加透明的稳定币 GUSD、TUSD。

此外，随着 DeFi（去中心化金融）概念的流行，通过算法保证稳定性的稳定币，如以太坊上的 MakerDAO 推出的稳定币 DAI，也获得了非常迅速的发展。

USDT 的江湖地位在很大程度上得益于 Bitfinex 交易平台的加持，然而，最近其他的一些交易平台也想分一杯羹，推出或是计划推出自己的稳定币来削弱 USDT 的影响力。举个例子，OKEx 推出了稳定币 USDK；火币推出了自己的稳定币解决方案 HUSD；币安也已经开始测试第一个稳定币 Binance GBP，它和英镑 100% 挂钩。

相信稳定币市场更加多元化，结构更加健康的那一天，并不会太遥远。

4. 小结

针对文章开头提到的人民币稳定币 CNHT，赵东评论说：“个人认为，离岸人民币稳定币有助于离岸人民币在海外的流通，有助于人民币国际化，监管可能乐见其成。”

对此，节点资本创始人杜均评论道：那得看谁发行，Tether 肯定不行。