美国商品期货交易委员会（CFTC）无意抹杀以太坊（ETH），而是愿意监管它。这是希思•塔伯特（Heath Tarbert） 10月10日在纽约举行的雅虎金融全球市场峰会（Yahoo Finance’s All Markets Summit ）上的演讲所传达的信息，这可能对加密领域和区块链行业产生重要影响。他继续说道：

“作为CFTC主席，我认为ETH是一种大宗商品，因此它将受到《商品交易法》（CEA）的监管。我的猜测是，在不久的将来，你们可能会看到与ETH相关的期货合约和其他衍生品在市场上进行交易。”

以太坊生态系统是一个公开的、具有智能合约功能的开源区块链平台，其原生加密货币ETH作为一种商品，将在美国受到商品期货交易委员会的监管；相反，如果它被认定是一种证券，则将受到美国证券交易委员会（SEC）的监管。

由此看来，定义至关重要。在美国监管机构看来，比特币（BTC）也是一种商品，其期货合约自2017年12月开盘以来一直都在交易。美国数字商务协会（Chamber of Digital Commerce）的首席执行官佩里安•普宁（Perianne Buring））告诉Cointelegraph，CFTC主席的表态“非常重要”，并补充道：

“塔伯特主席暗示了ETH衍生品可能很快就会推出，这是市场成熟的信号，也是美国在认识到数字资产好处方面迈出的令人鼓舞的一步。”

现在判断第一款ETH期货产品何时上市可能还为时过早。比特币期货市场最大的参与者芝加哥商品交易所（CME）的一位发言人告诉Cointelegraph，“目前，CME集团没有计划推出更多的加密货币期货产品，包括ETH期货”。他补充道：“目前，我们专注于在2020年第一季度将CME比特币期货的期权推向市场。”

吸引更多机构投资者?

更多的期货交易工具可以帮助加密行业吸引共同基金和对冲基金等机构投资者。基金通常有投资限制，允许他们只投资于其投资组合中的特定资产，这限制了他们投资于数字资产。但当加密期货合约结算，投资者得到的是美元，而不是比特币或ETH时，这可能会产生影响。

主流投资者也因为存储问题而被阻碍在比特币和ETH的门外。如果投资者的私钥丢失，他们就丢失了自己的比特币。此外，虽然现在出现了负责存储和投资的托管机构和做市商，但这类服务的费用往往很高。通过投资期货合约，参与者可以对一种加密货币的价格进行押注或做空，而不必真正拥有或储存该加密货币。

加密资产衍生品交易所Level Trading Field的首席执行官兰雷•萨鲁米（Lanre Sarumi）告诉Cointelegraph，“机构对加密的兴趣仍然不是很大”。交易所认为，如果他们推出一款比特币期货产品，机构就会参与进来，但市场反应往往并不乐观。例如，今年3月，美国第一家推出比特币期货的交易所芝加哥期权交易所（CBoE）宣布，将停止该产品的上市。萨鲁米补充道：

“机构投资者似乎已经在其他地方找到了更有吸引力的投资选择，ETH期货的表现可能也不会好到哪里去。我们谈论的是加密货币ETH，而不是区块链平台以太坊，虽然以太坊继续吸引着机构的兴趣。”

芝加哥商品交易所对Cointelegraph表示，2019年第三季度比特币期货合约日均交易量为5534份，较2018年同期增长10%，但低于2019年第二季度。该公司指出，机构投资者对第三季度比特币期货合约的兴趣正在增加。最近，芝加哥商品交易所还通知CFTC，将把现货合约限额从1000份提高到2000份。

与此同时，10月9日，洲际交易所（Intercontinental Exchange）旗下Bakkt平台的比特币期货合约交易量达到创纪录的224份，价值192万美元。然而，过去两周（9月24日至10月15日）的大部分交易日，其每天的交易额都不到100万美元。

稳定市场

期货仅仅是以特定价格和日期买卖指定数量资产的合约，当基础资产波动巨大时，这些期货可以起到稳定市场的作用，对比特币来说如此，以ETH来说也差不多。正如纽约大学斯特恩分校（NYU Stern）教授大卫•L•耶马克（David L.Yermack）向Cointelegrahp指出的那样，这些受监管的期货合约有助于稳定加密市场：他说道：

“我看不出ETH期货与比特币期货在经济原理上有大差异。然而，ETH期货的投机性交易量要少得多，因此，市场对ETH期货的需求有多大，仍有待观察。”

然而，问题仍然存在：期货交易会导致金融操纵或市场垄断吗？印第安纳大学（Indiana University）教授玛格丽特•莱兹纳尔（Margaret Ryznar）写道，一些人担心政府依赖于盈利性交易所（如CME和CBOE）而不是政府监管机构CFTC来自行认证新的期货产品。

自我认证要求交易所证明新合约不容易受到操纵，莱兹纳尔补充说，“期货通常会导致系统性风险，但比特币期货的独特特点更令人担忧。”

尽管SEC和CFTC似乎已承认比特币和ETH都是大宗商品，而不是证券，但这种明确性在未来并不能得到保证。这似乎取决于目前的去中心化程度，即加密货币受第三方控制的程度。

塔伯特说道：“你可能会遇到这样一种情况：首次代币发行（ICO）中的某些代币最开始是证券，但随着时间的推移，它变得更加去中心化，有了实实在在的价值，所以有些东西可以来回变化。”这可能不太理想，尤其是对于那些渴望监管确定性的机构投资者而言更是如此。

区块链资本（Blockchain Capital）的研究主管斯宾塞•博加特（Spencer Bogart）指出，做空比特币“风险极高”，因为这里没有像市盈率（price–earnings ratios）这样的自然点可以让人们判断这种加密货币是否估值过高。ETH的情况大概也差不多。

的确，美国期货业协会（FIA）认为，ETH具有智能合约功能，在技术上比比特币更为复杂，可能更难进行风险管理。FIA敦促CFTC彻底审查任何ETH衍生品合约。

CME即将推出比特币期权交易?

如前所述，CME计划在2020年第一季度推出一款比特币期权产品，目前正等待监管机构的审查。虽然期货和期权都是衍生品，但它们的运作方式不同。期货合约是指买受人以先前约定的执行价格买卖标的资产。

相比之下，期权并不是强制性的；期权可能永远不会被执行。CME的蒂姆•麦考特（Tim McCourt）表示，期权预计将受到亚洲交易员和矿商的欢迎。当被问及塔伯特最近讲话的意义时，萨鲁米说：

“这些讲话非常重要。以前任何犹豫的公司现在都有一个可以依赖的声明。但这会鼓励机构投资者吗？我认为不会。”

在当上CFTC主席后的首次公开露面中，塔伯特还强调了区块链和数字资产对美国的重要性，这对数字商务商会）（Chamber of digital Commerce）等数字资产布道者来说简直是一曲甜美的歌声。普宁表示，美国在区块链创新方面一直落后，很少得到美国政策制定者和监管机构的支持，但现在，CFTC主席公开在这里说，“我希望美国发挥领导作用，因为无论谁在这项技术上领先，最终都会由他来制定游戏规则。”

总之，公平地说，监管机构和交易所一直在努力开发既安全、对投资者（尤其是机构投资者）又有吸引力的比特币衍生品。对技术上更复杂的ETH来说，做同样的事情可能更具挑战性。