行业创新是困扰区块链行业一直以来最大的问题，尤其是在交易层面，各式各样的模式对于数字货币玩家来说是不断的刺激，但是又显得很难持续，行业的设计者们绞尽脑汁想出各种方案吸引来自行业的玩家们，已获得更多的流量，却不想总会落下一地鸡毛。币安是其中最大的获益者，却又非常不安。
 
焦虑的币安
 
伴随着各种模式逐渐消弭的同时，是传统交易的崛起，金融市场就是如此，先知先觉的人赚走后知后觉人的钱，当遇到一个单边趋势之后，对于合约交易者来说则更容易操作和获取极大的利润。
 
在合约交易层面，大家更是绞尽脑汁，传统大型交易平台中，OKex的期货交易属于跑的最快的，火币后者赶上也来势汹汹，反观币安却一直不太顺利。
 
纵使CZ与何一在采访中提到，为用户考虑，目前币圈的用户数量不足，深度不够，导致合约交易的风险很大，爆仓事件频出，他们不希望这个行业的做空机制太过容易。
 
但随后对于JEX的收购、开放合约交易，对衍生品平台FTX进行战略投资，都显示了币安急迫的焦虑感，这种焦虑感与币安却显得格格不入，毕竟币安一直以来给公众表现出来的便是气定神闲。
恶龙币安
 
可是，即便币安顶着“真香”压力上线合约业务后，负面消息却越来越汹涌，币安就像一条恶龙，开始了自己的快意合约。
 
19年9月，币安被BitMEX指责抄袭自家的ADL文档，在币安对其新期货合约自动去杠杆化系统概述中，其中文字和BitMEX说明文档几乎一字不差。引得Bitmex CEO Arthur Hayes对此事的吐槽。

   

令人没有想到的是，仅仅半年，币安上线的期权产品，结果又被BitOffer官方指责抄袭自家的BTC期权：相关产品规则玩法和设计，全部如出一辙。而这一次币安的行为，同样被定义为“过度借鉴”，其创新能力遭到质疑。
 
焦虑、质疑仍在继续蔓延着，5月12日，币安官方发布公告表示：即将发行新的Binance杠杆代币BLVT，并开通BTCUP及BTCDOWN交易对，此事更引起了用户的轩然大波，币安这次疑似抄袭了FTX的杠杆代币，或者是对FTX做了一场诛心局。
 
 
设局圈杀
 
这段纠葛，要说回到去年，币安宣布向FTX战略投资数千万美元，币安CEO赵长鹏和FTX CEO Sam Bankman-Fried握手时露出双赢的笑容让人难忘，彼时FTX与币安正处于蜜月期，随后的不久，币安上线了FTX家自创的杠杆代币。  
这是FTX在行业率先提出的杠杆代币的玩法机制，上线之后，被称为机制简单，使用方便，受到了众多交易者的追捧。杠杆代币的交易量在币安上迅猛增长，成为了币安现货交易量增长的拳头产品。随后有数家交易所自主上架了FTX的杠杆代币，方便用户使用，币安不是第一家，却是第一家主动下架的交易平台。
 
3月28日币安宣布将下架所有FTX杠杆代币。并于2020年03月31日18:00（香港时间）正式执行下架。币安CEO赵长鹏火速在推特中连发3条解释这么做的原因。赵长鹏表示：“下架的主要原因是我们发现很多用户不理解FTX杠杆代币。即使每次都会弹出窗口警告用户风险信息，但大家仍然不会阅读它。FTX杠杆代币是最活跃的代币之一，将它们下绝架绝对不是一个容易的选择。但保护用户至上。”
 
而细心的用户发现，在解释下架FTX杠杆代币的推文下，有大量用户反馈币安缺乏对杠杆代币的用户教育，却无耻地把锅甩给用户。  
这就有意思了朋友们，不是保护用户么？不是用户不理解产品么？仅仅一个半月，怎么自己开始做了？难道一个半月的时间用户就理解了吗？这个神逻辑估计放在哪里都是说不通的。 这明明就是币安为了给自己产品铺路，还要说得如此冠冕堂皇。  
马克思曾说，“如果有100%的利润，资本就敢于冒绞首的危险；如果有300%的利润，资本就敢于践踏人间一切的法律！”100多年来，有无数的人前赴后继、身体力行地验证着这句话。今天这样的人又多了一个。
 
FTX杠杆代币的上线，用户的积极参与，证实了这是一个巨大的市场需求。基于这些原因，币安有足够的动力推出各类衍生品，来保持或者提升自己的市场份额，自己发行杠杆代币，除了手续费收入之外，还有管理费收入，这对于币安来说，实在是一个巨大的诱惑。
 
同样这也透露着币安的傲慢，对自己投资的FTX毫不尊重，对交易用户不负责任。任何一款交易产品的下架，都会影响到交易用户的策略执行，甚至会造成亏损。更何况是强制换到深度如同垃圾一般的BUSD上。经过币安做局之后的一波操作，FTX就此被过河拆桥。
 
币安的黑匣子
 
为了与FTX的杠杆代币做出不同，币安做出了一个重要决定：黑匣子。
 
将一切都调整为币安自主控制的浮动中。可是，类ETF衍生品按照公平正确价格交易最重要的就是其信息透明性，以及申购赎回功能的开放性。然而，币安的“杠杆代币”从产品设计、调仓机制、到实际杠杆倍数都是完全不透明的，除了币安以外，没有任何人能够对产品进行申购和赎回，保证产品价格追踪净值也就无从谈起。这种一家之言的完全黑箱操作，让客户无法了解到产品背后是否存在猫腻，也无法知道他们到底买了什么、收益会怎样。
 
在静态分析中，BLVT能够实现代币价格与BTC价格的正相关性，可是，如果仅仅是这样，那BLVT作为杠杆代币的意义又何在？合约期货它不香吗？现货持有它不踏实吗？
 
我们将市面目前的三家杠杆代币进行横向对比。  
可以看到，币安的产品仍然是有很多的不足，这种不足与它上线的匆忙有着密不可分的关系。就且不论哪家产品谁更好，谁更坏，我们回到杠杆代币本身来看，来理解这个事情。
 
杠杆代币简化了投资者的杠杆交易过程，按照明确的规则自动调整底层资产比例，去掉保证金的环节，是一种交易方式上的创新。
 
但杠杆代币本身，并没有也不能帮助交易者增加或是减少风险。投资者之所以不理解杠杆代币的交易，一个是由于对杠杆交易本身不是很理解，另外一个是由于对于杠杆代币背后自动调仓机制不理解。而调仓是贯穿整个杠杆代币产品力的核心。仅仅在在这一点上看，币安没有到达及格线。
 
尾巴
何一曾经说：“这个世界永远比你想象中疯狂，比科幻片更科幻，精彩属于那些疯狂的人，而我只是其中一个。”
 
而正在疯狂的路上一路狂奔的还有币安的合约生意经。

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