一、前言

只要有信用，每个人都可以创造货币。

QIAN旨在搭建一个全球性的，门槛极低的，人人皆可参与创造，人人皆可参与流通的去中心化稳定币生态系统。

1. 行业背景

随着区块链技术和加密数字货币的流行，一种全新的货币形式已经出现。但是，由于加密数字货币的巨大波动性，使得其不能作为交易媒介，不能进行延期支付，也不能作为记帐单位。

基于对稳定性的需求，出现了以Tether为代表的稳定币，市场规模已达数十亿美元。据不完全统计，市场上稳定币项目已超过60家（2019年6月）。

看到稳定币市场的巨大机会，全球金融和互联网巨头也纷纷布局。2019年2月14日，JP Morgan 宣布推出稳定币——JPM Coin；2019年6月18日，Facebook发布加密货币项目Libra白皮书，联合数十家知名金融机构和在线商户，计划推出基于加密货币的支付系统。

一场席卷全球的货币革命正在发生。

2. 问题陈述

然而，主流的稳定币项目仍然以中心化或多中心化的方式运营着，我们仍然不得不信任这些机构，同时担忧着不透明，超发等问题。货币的铸造仍然是大资本的特权，垄断仍然是追逐最大利益的手段。

我们相信，一定存在另外的一种形式，不管是国际商业巨头，还是芸芸众生，只要能够证明自己的信用，就可以平等、自由、便捷地参与到货币的创造中来，在一个开放、包容和透明的生态系统中享受无差别和无歧视的金融服务。而这，正体现了区块链的本质和精髓。

为了这样的愿景，依托原力协议开源框架，原力协议正式启动稳定币项目——“QIAN”。

二、QIAN简介

我们首先对QIAN进行简单介绍，接下来的其他章节将介绍具体实现细节。

1. QIAN的创造依据

从古至今，作为货币的有贝壳、珠子、棍子、金属货币、纸币等。大家使用某种货币，是因为在其上附加了某类人群或全体人类的共识。货币的本质是价值信用，因此我们认为，只要有适当的价值信用工具，人人皆可创造货币。

在区块链世界里，token（暂译为通证）是信用的直接体现。所以，只要拥有较好流动性的加密数字货币或通证化资产（以下统称为“加密资产”），就可以用来为货币的发行做担保，通过一定的价格稳定机制，可以实现对法币的汇率稳定。

2. QIAN的基本要点

· QIAN 以加密资产为底层支持资产；
· QIAN 在初始将与美元保持 1:1 的汇率，未来将可能发行与欧元、日元、人民币、Libra等国际主流货币 1:1 汇率的版本；
· QIAN 系统优先在 RSK 和以太坊上实现，后续将基于主流跨链架构进行升级；
· QIAN 系统致力最终于实行完全去中心化运作，但这将是一个渐进的过程；
· QIAN 系统基于原力协议开源框架开发，是原力协议生态系统的一部分。

3. 稳定机制

· 至少 100% 加密资产支持；
· 稳定币持有者随时可以按市场价格赎回质押品；
· 精选底层加密资产组合，降低系统性风险；
· 动态利息调整机制，维持和调整 QIAN 的发展和稳定。

4. QIAN 系统的两种 token

QIAN：同乾/钱， QIAN 是原力协议生态的稳定币，可以被创造（mint）也可以被销毁（burn），可以用于借贷、投资、支付、储值等应用场景。

FOR：原力协议生态代币，也是 QIAN 系统治理代币，用于对 QIAN 生态治理投票和维持 QIAN 价格稳定。

三、质押物管理

1.超额加密资产支持

QIAN 由用户向智能合约质押加密资产生成，初始阶段系统将要求质押率（质押物价值/QIAN 价值比率）不得低于120%。初期的底层资产将以 BTC、ETH 等加密数字货币为主，待系统稳定运作一定时期后，将考虑纳入具备共识的线下资产 token 等加密资产作为发行抵押物。考虑到 token 类资产的高波动性和高相关性，将要求超额质押该类资产。

对于每一种加密资产，系统配置的核心参数包括：

最低质押率：低于该质押率将触发系统强制清算流程；
最高铸币量：指该类加密资产在系统中所能铸造QIAN的最大量；
清算罚金：当质押率低于最低质押率后由系统罚没的质押物比例，通常而言，加密资产的波动率越高，清算罚金越高。

2.加密资产组合管理

为了避免 QIAN 的价格波动，分散风险，提升稳定性，QIAN 系统将从主流加密数字货币和 token 化资产中选择质押物，选择的指标包括但不限于：资产类型、市值、流动性、波动率、发行主体、发行地区等。

由于 QIAN 是一个去中心化的系统，人人皆可自由参与铸造 QIAN。因此，QIAN 系统的加密资产组合管理是一个弹性较大的组合管理策略，系统并不刻意维持各加密资产在系统中所占的比率。但是，如前文所述，系统将为不同加密资产设置最大铸币量，低波动性的加密资产将拥有更高的最大铸币量。

四、稳定性管理

1.动态利息调整机制

为了维持 QIAN 生态的发展和稳定，质押加密资产铸造 QIAN 将可能产生利息。利息是调整稳定币供应量的一种机制，利息是双向支付的，这个决策将由算法自动决定。

当系统认为 QIAN 系统应该提升系统整体风险承受能力时，利息的支付方向是 QIAN 铸造者支付给系统，支付的利息可以是 FOR 或者 QIAN，利息将全部转换成 FOR，并锁定（lock）；当系统认为 QIAN 系统应该激励铸币者以提升 QIAN 流通量时，利息的支付方向是系统支付给 QIAN 铸造者，支付的利息为解锁出的 FOR 。

2.加密资产可赎回机制

系统将支持QIAN持有者以 1 QIAN = 1 USD 按市场价格赎回等值的加密资产，这是保障 QIAN 价格稳定的主要机制。任何对稳定汇率的偏离，都将会因为套利参与者的存在而使得价格回归。

当 QIAN 系统支持多种加密资产时，赎回机制将变得复杂。理论上，QIAN 持有者可赎回系统中的任何质押物。但是，为了维持系统加密资产组合的相对稳定，在满足用户随时赎回任何质押资产的基础上，需要增加一定的限制。我们的方案是，当用户赎回加密资产时，系统实时动态呈现各加密资产支持的可赎回量，用户按该限制赎回加密资产将不会大幅改变整个系统加密资产的分布情况。

各种加密资产的可赎回量始终处在动态变化中，在 QIAN 系统，对于各部分加密资产可赎回量的调整机制会经过两个阶段。

在多资产抵押系统上线初期，我们将引入一个系统参数——赎回调整因子 α （由社区投票确定，比如 α 可为5%），我们假设质押资产 i 在系统中的原始资产价值占比（换算成 QIAN ）为 Wi，赎回后真实占比为 wi，则可赎回量需要满足：对于系统中任意资产 i,Wi (1-α) ≤ wi ≤ Wi (1+α)其中，Wi 在每次质押资产新增、退出或清算时更新计算，但赎回不更新计算。

通过引入调整因子，可以保证各种底层资产的占比处在健康的变化区间内，然而，当某种底层资产达到最大赎回量之后，还需要赎回的用户只能等待有用户向系统质押该类资产，这无疑会影响系统的流动性，没有从根本上解决问题，因此这种策略只能在系统初期，整体业务规模还不大的时候采用。

在第二阶段，我们将对每种底层资产的赎回、质押操作采取动态利率调节机制。首先，各类资产的赎回量限制将会保留，为了让底层资产保持健康的质押率，当系统中任意资产 i 的可赎回量接近 Wi (1-α) 时，系统将会对质押 i 铸造 QIAN 的操作支付 FOR 利息，以刺激更多的铸 QIAN 行为，维持 i 的质押量。

加密资产可赎回机制可能会带来这样的问题，由于 QIAN 持有者赎回的资产类型存在随机性，在极端情况下，系统剩余资产不足够偿还原始质押加密资产的铸币者，此时，系统将解锁（unlock）治理代币 FOR 并通过拍卖的形式补齐差额。此外，系统将对赎回收取一定手续费。

五、外部系统

1.预言机

系统需要实时获取外部价格以监控质押率的变化，以便及时清算，控制风险。预言机为系统提供及时的外部价格信息，包括稳定币 QIAN 、治理代币 FOR 及质押代币。在没有成熟的去中心化预言机解决方案时，系统将维护一个喂价地址白名单，该白名单由社区治理投票新增或去除。每个喂价都包含价格信息和价格有效期，系统从所有有效喂价中计算出中位值作为最终价格。在有了行业普遍认可的预言机方案之后，系统将会切换到对应的去中心化预言机，以保证喂价机制的公平、公正、公开、透明。

2.交易平台

当用户的质押率低于最低要求时，其质押资产将被清算处理。然而，当质押资产价格下跌迅速时，系统可能清算不及时；此外，系统会收取或支付利息，收取提现手续费，清算费等。因此，系统可能出现盈余或者亏损。这时，就需要引入外部交易平台，实现 QIAN、FOR 和质押资产之间的竞价交易。

六、平台治理

平台最终将会完全移交给社区管理。平台的主要参与者包括 QIAN 铸造者，QIAN 持有者及治理代币 FOR 的持有者。平台治理的目的在于平衡所有参与者的利益关系，在一定权衡和取舍的基础上，维持系统的稳定和持续健康发展。

QIAN 铸造者在系统中主要承担的风险是质押资产价格下跌导致的清算风险，享受的利益包括获得流动性或获得杠杆。基于对行业中类似方案的研究，我们认为，在合理的风险范围内，QIAN 的铸造应该是被鼓励的，这有利于 QIAN 系统的发展，所以我们设计了可调整的利息机制。

QIAN 持有者的核心诉求在于其汇率稳定性，因此我们设计了随时可赎回等值质押资产的功能。

FOR 持有者将是整个系统最后收益或风险的承担者。平台的管理是通过 FOR 持有者进行投票确定的，被投票选中的提案可以修改 QIAN 平台的内部管理变量，这些变量包括但不限于：

· 增加新的质押资产
· 选择可信任的预言机
· 调整利息
· 调整提现手续费
· 风险参数：债务上限、清算比率、稳定费用、罚金比例

七、系统架构

外部系统

用户钱包：用户区块链钱包。
预言机：提供质押物、稳定币、治理代币市场价格。
交易平台：提供质押物、稳定币、治理代币相互之间的兑换交易或者拍卖。

内部系统

质押物管理器：提供质押物锁定、解锁、质押物参数配置等功能。
稳定币管理器：提供稳定币生成、销毁等功能。

还款处理器：处理还款，结清债务。
质押率监控器：定时计算质押率，触发补仓提醒、强制平仓等。

清算器：计算债务情况，需要质押品数量等。
质押物处理器：负责筹集质押物并执行兑换，调用代偿还款等。

治理代币管理器：提供治理代币锁定、解锁等功能。
治理投票器：发起或参与社区治理投票，并根据投票结果修改系统参数。

稳定币兑换管理器：负责将稳定币按 1 QIAN = 1 USD 兑换出等值的质押物。

八、项目后期计划和构想

初期， QIAN 将优先在 RSK 和以太坊上搭建。后续，我们会将 QIAN 系统迁移至原力协议金融应用公链，以搭建真正支持多加密资产质押的稳定币系统。原力协议金融应用公链计划部分基于 Tendermint Core 和 COSMOS SDK 开发，同时具备原力协议团队原创的分布式金融应用共识机制，可以支持资产跨链流通和大规模的分布式金融应用开展。

QIAN 系统的代码也将保持全部开源的策略，并会逐步融入原力协议的金融开放平台，成为原力协议金融应用开发架构的一部分，为更多希望创造去中心化稳定币系统的团队提供技术服务，最终创造出一个全球化的开放加密数字货币市场。

随着技术开发者的不断努力，稳定币项目QIAN部分源代码如约公开，目前GitHub主页已上线，对技术实现感兴趣的朋友可通过以下代码库查看：
https://github.com/theforceprotocolgroup/stablecoin